Маржа, Margin Call та Stop Out: коли саме закривається ваш рахунок?

Чотири терміни, чотири формули: баланс, еквіті, використана маржа, вільна маржа

Цифри на нижній панелі екрана платформи розташовані не випадково; кожна з них випливає з попередньої. Послідовне їх читання — найшвидший спосіб зрозуміти, як працює система.

Баланс (Balance) є результатом лише закритих угод. Незалежно від стану ваших відкритих позицій, баланс не змінюється; як тільки ви закриваєте позицію, прибуток або збиток зараховується на баланс. Тому баланс — це число, яке відображає не поточний стан вашого рахунку, а його історію.

Власний капітал (Equity) — це реальна поточна вартість рахунку. Його формула проста: Equity = Баланс + прибуток/збиток відкритих позицій. Це сума, яка залишилася б у вас, якби ви закрили всі свої позиції просто зараз за ринковою ціною. Увесь маржинальний механізм орієнтується не на баланс, а саме на це число.

Використана маржа (Used Margin) — це застава, заблокована на вашому рахунку для утримання відкритої позиції. Формула: Використана маржа = Розмір позиції / Кредитне плече. Ці гроші не списуються з вашого рахунку, а лише заморожуються; після закриття позиції вони вивільняються.

Вільна маржа (Free Margin) — це сума, що залишається для відкриття нових позицій або покриття збитків за поточними позиціями: Вільна маржа = Equity - Використана маржа. У міру зростання збитку Equity знижується, а оскільки використана маржа залишається фіксованою, вільна маржа зменшується. Стійкість рахунку криється саме в цьому числі.

• –Баланс = чистий результат закритих угод (не залежить від відкритих позицій)
• –Власний капітал (Equity) = Баланс + прибуток/збиток відкритих позицій
• –Використана маржа = Розмір позиції / Кредитне плече
• –Вільна маржа = Equity - Використана маржа
• –Рівень маржі (%) = (Equity / Використана маржа) x 100

Чому рівень маржі є єдиною справжньою панеллю індикаторів?

П'ята формула вище зводить інші чотири до єдиного відсотка: Рівень маржі = (Equity / Використана маржа) x 100. Системи брокера відстежують ваш рахунок за цим відсотком; пороги margin call та stop out також визначаються відповідно до цього відсотка.

Зчитування цього числа є інтуїтивно зрозумілим. Якщо рівень маржі становить 1000%, ваш власний капітал удесятеро перевищує заблоковану заставу; здатність позиції утримувати збиток є високою. Коли він падає до 200%, ваш власний капітал дорівнює подвійній заставі. При 100% ваш власний капітал точно дорівнює заблокованій заставі; тобто вільна маржа дорівнює нулю, і ваша можливість відкривати нові позиції вичерпана.

Критичний момент полягає в наступному: при зниженні відсотка змінюється чисельник, тоді як знаменник зазвичай залишається постійним. Використана маржа визначається на основі розміру та кредитного плеча на момент відкриття позиції та залишається незмінною, поки позиція відкрита. Єдине, що змінюється, — це Equity. Отже, швидкість падіння рівня маржі є безпосередньо швидкістю вашого збитку, а швидкість збитку залежить від розміру позиції.

Ось чому рівень маржі — це не просто "індикатор ризику", а безпосередньо сам індикатор ризику. Якщо обрати лише одне число, за яким слід стежити на рахунку з відкритими позиціями, це має бути саме цей відсоток, а не сума прибутку/збитку.

Числовий сценарій: рахунок 1.000 $, кредитне плече 1:500, 1 лот EURUSD

Тепер застосуємо формули на одному прикладі до кінця. Припущення: на рахунку є 1.000 $, кредитне плече 1:500, курс EURUSD 1.10 і відкривається довга позиція (купівля) обсягом 1 стандартний лот (100.000 одиниць). Ми не враховуємо такі статті, як спред і своп, щоб не ускладнювати арифметику.

Спочатку вартість позиції: 100.000 одиниць x 1.10 = 110.000 $. Потім використана маржа: 110.000 / 500 = 220 $. Вільна маржа становить 1.000 - 220 = 780 $. У момент відкриття рівень маржі (1.000 / 220) x 100 = приблизно %455.

У стандартному лоті для EURUSD 1 pip коштує приблизно 10 $. Тобто кожного разу, коли ціна рухається проти вас на 1 pip, equity зменшується на 10 $. Щоб рівень маржі впав до %100, equity має зрівнятися з використаною маржею, тобто 220 $. Необхідний для цього збиток: 1.000 - 220 = 780 $. 780 / 10 = 78 pip.

Результат такий: якщо ціна піде проти вас на 78 pip, ваш власний капітал впаде до 220 $, а рівень маржі становитиме %100. Для EURUSD рух у 78 pip, тобто приблизно 0.0078, не є чимось незвичайним; це діапазон, який можна спостерігати протягом багатьох днів. У цей момент 78% вашого рахунку буде списано в одній позиції, і це відбувається навіть при такому високому кредитному плечі, як 1:500.

Повторіть той самий розрахунок, змінивши кредитне плече: якби кредитне плече становило 1:100, використана маржа була б 1.100 $, і з рахунком у 1.000 $ ця позиція взагалі не могла б бути відкрита. Єдине, що робить кредитне плече, — це дозволяє або не дозволяє вам відкрити позицію. Після відкриття позиції швидкість вашого збитку визначається не кредитним плечем, а розміром лота — оскільки вартість pip походить від розміру лота, а не від кредитного плеча.

• –Вартість позиції: 100.000 x 1.10 = 110.000 $
• –Використана маржа: 110.000 / 500 = 220 $
• –Вільна маржа: 1.000 - 220 = 780 $
• –Вартість pip: приблизно 10 $ у 1 стандартному лоті EURUSD
• –Збиток, необхідний для досягнення рівня маржі %100: 780 $ = 78 pip
• –У цей момент equity 220 $, збиток становить 78% рахунку

Головний урок: рахунок знищує не кредитне плече, а розмір позиції

Найважливіший висновок із вищенаведеного сценарію полягає в тому, що дискусія про кредитне плече часто ведеться не в тому контексті. Кредитне плече 1:500 відкриває двері для відкриття позиції в 1 лот на рахунку в 1.000 $. Те, що двері відчинені, і необхідність входити всередину — це не одне й те саме.

Якби на тому ж рахунку замість 1 лота було відкрито 0.10 лота, використана маржа становила б 22 $, а вартість pip — приблизно 1 $. Збиток, необхідний для зниження рівня маржі до %100, цього разу вимагав би значно більшого руху ціни. Без будь-якої зміни коефіцієнта кредитного плеча стійкість рахунку переходить на зовсім інший рівень. Тобто регулятор ризику знаходиться не в налаштуванні кредитного плеча, а в полі лота.

Це не означає, що високе кредитне плече є нешкідливим. Високе кредитне плече несе поведінковий ризик, оскільки технічно дозволяє відкривати дуже велику позицію з невеликим рахунком; якщо система не ставить обмежень, обмеження повинен поставити інвестор. У XM максимальне кредитне плече може досягати 1:1000, однак цей коефіцієнт змінюється залежно від регіону та юридичної особи; не плануйте, не перевіривши такі верхні межі для свого власного рахунку.

Визначення розміру позиції відповідно до збитку, який може витримати ваш рахунок, обертає всю математику маржі на вашу користь. Якщо ви хочете розрахувати вартість pip і необхідну заставу для вашого розміру рахунку та інструменту, Калькулятор позиції спрощує цю арифметику.

Чому stop out — це не захист, а ліквідація?

Stop out іноді описують як «брокер захищає вас». Точніше визначення таке: stop out — це перш за все механізм ліквідації, який захищає дебіторську заборгованість брокера. Фіксація вашого збитку є результатом цього процесу, а не його метою. Система закриває позицію за ринковою ціною, коли досягнуто межі збитку, який може витримати ваша застава; те, чи є ця ціна прийнятною для вас, до уваги не береться.

Якщо є кілька відкритих позицій, те, яка з них буде закрита першою, зазвичай також не залишається на ваш вибір. Поширена практика полягає в закритті позиції з наибольшим збитком першою; оскільки саме ця операція найшвидше підвищує рівень маржі. Це може призвести до результату, що суперечить логіці вашої стратегії: наприклад, одна нога, яку ви утримуєте з метою хеджування, закривається, а інша залишається відкритою, залишаючи вашу позицію відкритою у небажаному напрямку.

Існує ще одне важливіше обмеження. Рівень stop out — це не гарантія, а тригер. Коли ціна рухається плавно, система може закрити позицію близько до цього рівня; однак під час важливих публікацій даних, відкриття після вихідних або несподіваних новин ціна може стрибнути між двома рівнями взагалі без угод. Це називається гепом (gap). У момент гепу рівень stop out може бути повністю пропущений, і позиція закриється за значно гіршою ціною, ніж розраховувалося.

У цьому сценарії власний капітал може впасти нижче нуля; тобто рахунок може увійти в мінус. Захист від від'ємного балансу вступає в гру саме тут: від'ємний баланс рахунку обнуляється, і ви не залишаєтеся боржником на суму, більшу за внесену. XM пропонує захист від від'ємного балансу. Однак необхідно правильно розуміти, що робить цей захист; він не захищає ваш капітал, а лише гарантує, що ваш збиток обмежиться сумою на рахунку.

Найпрактичніший спосіб управління ризиком гепу — це заздалегідь знати години виходу важливих даних і відповідно коригувати розмір позицій, що утримуються в ці години. Економічний календар можна використовувати для того, щоб побачити, у які години зростає ймовірність таких рухів.

Чому розрахунок маржі може відрізнятися на хеджингових та неттингових рахунках?

Останнє технічне розмежування: структура рахунку, яка дозволяє утримувати позиції як на купівлю, так і на продаж за одним і тим самим інструментом, називається hedging, а структура, в якій позиції за одним інструментом зводяться до єдиної чистої позиції, називається netting. Цей вибір залежить від платформи та типу рахунку.

У структурі netting 1 лот на купівлю та 0.6 лота на продаж перетворюються на єдину чисту позицію в 0.4 лота, і застава розраховується з цієї чистої величини. У структурі hedging дві позиції залишаються окремо; залежно від практики брокера застава може бути повністю заблокована для обох ніг, застосовуватися з частковою знижкою або для перекритої позиції може діяти інше правило.

У результаті пара позицій, яка на папері виглядає «безняпрямною», залежно від структури рахунку може тиснути на ваш рівень маржі сильніше, ніж ви очікуєте. Тому не дивно, що при відкритті однакових угод на двох різних типах рахунків ви бачите різні цифри використаної маржі. Найкращий спосіб перевірки — це протестувати в демо-середовищі, за яким саме моделем працює ваш рахунок і як розраховується застава для локованих позицій, перш ніж ризикувати реальними грошима.

Підсумок

Механізм маржі не є загадковим, він просто послідовний. Баланс показує минуле, equity показує сьогодення, використана маржа — це вартість позиції, вільна маржа — ваш буфер, а рівень маржі зводить ці чотири показники до єдиного відсотка. Margin call — це попередження, а stop out — ліквідація; пороги для обох змінюються від брокера до брокера і є числами, які слід перевіряти, а не вгадувати.

Як ми бачили на прикладі рахунку на 1.000 $, кредитного плеча 1:500 та 1 лоту EURUSD, руху в 78 піпсів достатньо, щоб списати 78 відсотків рахунку. Цей результат спричинений не коефіцієнтом кредитного плеча, а занадто великою позицією, обраною відносно розміру рахунку. Кредитне плече відчиняє двері; скільки вантажу занести всередину — вирішувати вам. У випадках, коли ризик ґепу може пропустити рівень stop out, захист від негативного балансу обмежує збитки сумою на рахунку — XM надає такий захист — але не захищає ваш капітал. Єдине, що захищає капітал, — це розрахунок, зроблений до відкриття позиції.

Цей контент призначений лише для загального інформування і не є інвестиційною порадою; маржинальні операції пов'язані з високим ризиком, і ви можете втратити весь свій капітал.